MMA：大涨过后盘整 后市何去何从

春节开市至今，MMA行情大幅上扬，以华东贸易市场为例，价格较节前最后交易日相比，最大涨幅达34.3%。上周开始，随着下游及中间商追涨热情衰退，需求面疲软，MMA各地市场行情逐渐进入盘整期。

目前国内MMA各地市场表现不一。山东地区生产工厂作为主要供应商，报盘始终维持高位并不断尝试继续上推。贸易商货源有限，低出不多。因此山东现货市场行情面表现最为坚挺。华南及华东地区货源杂乱，特别是华东地区部分货源回流形成供应，下游面对高价整体接受程度一般。区内少数贸易商低成本获利盘追求落袋，实盘价格与生产工厂形成倒挂，造成行情面小幅阴跌回调。

截至3月8日，华东一级市场主流价格参考15800-16000元/吨；华东贸易市场主流价格参考15900-16200元/吨；华北及山东现货市场价格参考16000-16300元/吨；华南贸易市场主流价格参考16700-17000元/吨。各地市场实际成交均以商谈为主。

在国内价格全面突破16000元/吨后，市场各方心态出现分歧。生产工厂出货暂无压力，价格普遍坚持高位。下游多消化前期库存，现货采购多维持刚需。小部分低成本贸易商及投机商获利了结，价格低于市场主流。面对价格涨至两年高位后的盘整，后市发展变的扑朔迷离。

　　从基本面来看，MMA市场利好还是相对明显的。

　　一、原油价格持续上涨，或重新带动整体化工宏观环境向好，不排除MMA顺势乘风破浪。

　　二、原料丙酮价格短期暂无大跌可能，上游价格波动对MMA市场行情影响有限。

　　三、MMA生产工厂普遍挺价，市场低价货源或渐出渐少。各方成本累积走高。

　　四、下游行业逐渐进入旺季，中长线需求面向好。

　　五、生产工厂检修计划尚未兑现，二季度工厂货源偏紧预期不改。

以上利好是支撑市场多头信心的主要来源。基本面的最大利空主要来自于两方面：

　　一、短线：下游及中间商心态谨慎，追涨意愿鲜有。原料涨势过快，成品价格向下传导受阻，仍需时间消化。另一方面，价格涨至高位后，买方对于价格敏感度下降，以规避高位套牢风险为主（这也是市场实盘价格参差凌乱的主要原因之一）。贸易商背靠背操作，下游工厂除合约用量外，现货严格按需采购。

　　二、中长线：齐翔腾达二期10万吨/年MMA装置即将投产；出口单能否持续。

总的来说，现阶段下游采购气氛转淡，零星低出落袋贸易商组成市场空方。而生产工厂挺价心态不改，贸易商高成本货源比例增加，短线市场大跌可能性不大。预计市场在多空博弈中艰难择向，主体基调或以平稳微调为主。

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